Nội dung chính
MBS vừa công bố ba đề xuất cổ phiếu tiềm năng – HPG, HSG và CTD – hứa hẹn lợi nhuận mạnh mẽ trong giai đoạn 2026‑2027.
HPG – Cơ hội tăng trưởng của ngành thép nội địa
Nhà phân tích MBS nhận định chu kỳ 2026‑2027 sẽ là thời kỳ bùng nổ cho ngành thép Việt Nam nhờ nhu cầu tiêu thụ tăng mạnh và giá thép có khả năng hồi phục. Các yếu tố thúc đẩy gồm:
- Tiếp tục tăng cung bất động sản, tạo nhu cầu thép xây dựng.
- Giải ngân đầu tư công, đặc biệt là dự án đường sắt, làm tăng nhu cầu thép ray.
Trong giai đoạn 2025‑2026, tổng sản lượng tiêu thụ dự kiến tăng 19‑24%, trong đó HRC (thép cuộn nóng) tăng tới 50% từ quý II. Lợi nhuận ròng dự kiến tăng 39% vào năm 2026 nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện.
Giá thép có thể bắt đầu hồi phục từ quý I/2026 khi áp lực xuất khẩu từ Trung Quốc giảm do chính sách cắt giảm 4% sản lượng của họ.
Với hệ số P/B hiện tại 1,5 lần – thấp hơn mức trung bình 2,0 lần trong chu kỳ tăng trưởng – MBS đánh giá HPG đang giao dịch dưới giá trị hợp lý và đề ra mục tiêu 33.500 đồng/cổ phiếu.
HSG – Lợi thế từ thuế chống bán phá giá
MBS cho rằng HSG sẽ mở rộng thị phần trong các sản phẩm HRC và tôn mạ nhờ thuế chống bán phá giá (CBFD) áp dụng đối với thép nhập khẩu từ Trung Quốc. Thuế này thu hẹp chênh lệch giá, tạo môi trường cạnh tranh công bằng cho doanh nghiệp nội địa.
Lợi nhuận ròng dự kiến tăng 31%/20% so với cùng kỳ năm trước nhờ khối lượng tăng 6%/7% và biên lợi nhuận gộp cải thiện 0,4‑0,5 điểm phần trăm.
Định giá hiện tại của HSG cũng rất hấp dẫn: P/B 0,9 lần (dưới mức trung bình 1,1 lần) và P/E dự kiến giảm xuống 8,0 vào năm 2026 – thấp hơn mức trung bình 9 lần trong hai chu kỳ trước. MBS đặt mục tiêu 23.000 đồng/cổ phiếu.
CTD – Lợi nhuận từ phục hồi ngành xây dựng
Trong bối cảnh bất động sản và hạ tầng phục hồi, Coteccons (CTD) được dự báo sẽ hưởng lợi mạnh mẽ từ ba phân khúc: dân dụng, công nghiệp và hạ tầng. Doanh thu dự kiến tăng 13%/10% vào năm 2026‑2027.
Biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện 0,3‑0,2 điểm phần trăm nhờ giảm chi phí nguyên vật liệu và các biện pháp kiểm soát chi phí. Thị trường bất động sản hồi phục giúp CTD không ghi nhận nợ xấu trong giai đoạn 2026‑2027, đồng thời chi phí quản lý dự kiến giảm 30% so với 2022‑2024.
Với P/B hiện tại thấp hơn mức trung bình trong chu kỳ phục hồi, MBS đề xuất mục tiêu 94.500 đồng/cổ phiếu cho CTD.
Kết luận và lời khuyên cho nhà đầu tư
Ba cổ phiếu HPG, HSG và CTD đều đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng trong các ngành thép và xây dựng. Nhà đầu tư nên cân nhắc bổ sung chúng vào danh mục dài hạn, đồng thời theo dõi các chỉ số kinh tế vĩ mô như giải ngân công và chính sách thuế để tối ưu thời điểm vào lệnh.
Bạn có quan điểm gì về triển vọng của ngành thép và xây dựng trong năm tới? Hãy để lại bình luận và chia sẻ bài viết để cùng nhau thảo luận!
Minh Tâm
